专题：A股下半年有望颠簸朝上 科技和红利资产将受醉心

　　2025年上半年，A股IPO受理市集迎来显耀变化。沪深北来回所1至6月累计受理177家企业的IPO请求，受理数目已超客岁全年。37家保荐机构承担了这177家企业的保荐业务。其中，国泰海通以26家保荐量位居榜首，国联民生以“黑马”之姿杀入五强。老牌劲旅与销亡后新势力的博弈，正重塑IPO保荐市集口头。

　　商酌下半年，业内东说念主士觉得，跟着更多优质企业插足上市审核通说念，本钱市集服求实体经济的功能将进一步增强。重叠港股IPO市集保执高请问数目，商酌券商投行业务合座保执较好开导态势。

　　国泰海通强势登顶

　　国联民生杀入五强

　　在2025年上半年保荐机构IPO受理数目排行中，完成销亡的国泰海通以26家保荐量荒谬中信证券（22家），位居榜首。中信建投以14家紧随后来，中金公司以10家位列第四，而国联民生与华泰相连比肩第五，各有9家保荐量，成为本次排行中的一匹黑马。这6家券商保荐量筹谋占比超50%，市集集合度居高不下。

　　其中，国泰海通与国联民生均凭借销亡竣事了业务协同与排行跃升。国泰海通在销亡之后，资源得回了有用整合，协同效应显耀。在投行业务上，公司充分进展销亡两边的上风，在客户资源拓展、方式实行能力等方面齐有了质的擢升，这也使得其在IPO保荐市麇集脱颖而出。

　　国联民生简略杀入五强，收获于两边整合后业务上风互补。国联证券在钞票惩办、基金投顾、资产证券化等方面具有上风，而民生证券则在投资银行、商议销售、股权投资业务等方面领有特质。销亡后的国联民生飞速增强了投行实力，拓展了客户群体资源。自整合完成后，国联民生积极推动业务协同，为企业提供愈加全面、专科的金融干事，在市麇集迟缓崭露头角。

　　IPO刊行方式融资双增长

　　板块各异莳植竞争新局

　　从IPO刊行来看，2025年上半年，A股IPO市集在端庄中开释活力。数据露馅，按刊行日统计，上半年IPO方式数目所有这个词48家，较客岁同时增多5家；融资范围达380.02亿元，同比增长25.53%。

　　在承销金额竞争中，中信建投以84.31亿元拔得头筹；国泰海通以47.97亿元紧随后来；华泰证券以31.86亿元踏进前三。承销数目维度，国泰海通以7家位居榜首；中信证券以6家位列第二；申万宏源以5家踏进第三。

　　分板块来看，科创板鸿沟，国泰海通以26.37亿元的承销金额独占鳌头，在硬科技企业保荐上执续安详越过地位；中信证券与中金公司分裂以17.16亿元和8.96亿元位列第二、第三，凭借其丰富的本钱市集运作训诲，助力科创企业登陆本钱市集。创业板赛说念，国泰海通以21.60亿元再次夺魁，申万宏源以16.08亿元紧随后来，国联民生手脚新晋“黑马”以14.02亿元跃居第三。北交所市集，华泰证券以11.69亿元的承销金额领跑，深度挖掘专精特新企业价值；申万宏源与东兴证券分裂以2.72亿元和2.30亿元位列第二、第三，在干事中小企业上市中执续深耕。

　　A股、港股协同发力

　　下半年投行业务有望执续开导

　　商酌下半年，跟着科创板、创业板革命设施的执续鼓动，以及北交所轨制的不断完善，IPO市集有望保执活跃。港股上市波浪的开启，也为券商投行业务执续孝敬增量。

　　南开大学金融发展商议院院长田利辉称，下半年A股IPO市集将延续“量稳质升”趋势，主要基于三大判断：其一，注册制革命深切将开释更多轨制红利；其二，企业受理插足审核密集期，带动市集活跃度；其三，跟着“专精特新”企业加快对接本钱市集，北交所全年受理量有望显耀增多。

　　港股大热之下，IPO受理情况也较为可不雅。广发证券首席分析师陈福示意，A股公司的港股刊行上市潮商酌自2025年下半年愈加显耀。统计2023年至2025年5月港股IPO保荐东说念主的竞争口头，中资券商地位彰着擢升，中金、华泰、中信、国泰海通市占率居前。港股上市波浪将奏凯孝敬港股上市用度，高港股敞口、高港股投行收益的一流投行有望获益。

　　国泰海通证券分析师刘欣琦称，角落上看，A股股权融资节拍角落上有所改善，港股执续活跃、同比提振显耀，企业客户资源、专科干事能力以及跨境干事能力更具上风的头部券商有望在投行业务生态演进的进程中陆续看守越过地位。跟着融资端革命不断落地，商酌干事新质坐蓐力和擢升并购重组干事能力有望成为投行业务环节处所。

　　作家：徐蔚

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