开首：金十

　　在客岁9月至12月期间累计降息100个基点后，包括鲍威尔在内的好意思联储官员最近暗示，他们“不急于”进一步降息。收获于强劲的服务阛阓和照旧坚挺的示寂者开销，好多经济学家合计好意思国正处于黄金期间，险些莫得必要不息降息。但自年头以来，每周齐有新关税战术出台。

　　当地时辰2月10日，好意思国总统特朗普签署行政号召，晓示对总共入口知友意思国的钢铁和铝征收25%关税。白宫虽将原定对墨西哥和加拿大加征关税的筹画推迟至3月1日，但已对中国输好意思商品加征10%附加关税。荷兰外洋集团首席外洋经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）分析说念，“关税具有通胀效应，对经济增长也可能形成错误遭殃。这种不祥情味意味着好意思联储只可保执不雅望，恭候事态开朗化。”

　　“特朗普政府的战术导向存在诸多变数，部分举措甚而鬻矛誉盾。这使得咱们对好意思国经济乃至内行增长的预测面对极大挑战，现时任何预判确凿切度齐很是有限。”天然1月拜访中近60%的经济学家瞻望好意思联储将在3月降息，但2月4-10日的最新拜访显现，经济学家对下次降息的时辰已产生不合。

　　在101位受访者中，67东说念主瞻望好意思联储将在6月底前至少降息一次，其中22东说念主预测3月活动，45东说念主合计会在二季度活动。99位提供2025年底预测的经济学家中，仅17东说念主合计下半年会降息，16东说念主瞻望全年按兵不动。利率期货阛阓当今订价2025年中前降息一次的几率略高于50%。

　　尽管拜访中值预测好意思联储本年将降息两次，到2025年底联邦基金利率降至3.75%-4.00%，但预测区间跨度极大（3.00%-3.25%至4.50%-4.75%），未形成主流共鸣。

　　经济学家对通胀压力的判断更为一致。

　　与客岁10月好意思国大选前的拜访比较，90%的重叠受访者上调了对2025年通胀的预测，平均幅度约40个基点。在46位复兴附加问题的分析师中，27东说念主（近60%）合计近期好意思国关税激发通胀风险回升，17东说念主合计风险执平，仅2东说念主暗示下跌。

　　凯投宏不雅首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）指出：“这种不祥情味足以让好意思联储在已往数月保执不雅望。若高关税最终落地，随之抬升的通胀将制约本年剩余时辰内好意思联储的降息空间。”

　　拜访中值显现，继上季度年化增长2.3%后，好意思国经济今明两年将永诀延迟2.2%和2.0%，高于好意思联储合计已往数年1.8%的非通胀增速水平（即一个经济体大致在不激发通胀的情况下达成的最高增速）。空闲率上月微降至4%，瞻望今明两年永诀为4.2%和4.1%。

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背负裁剪：凌辰